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夢潔家紡:勇闖IPO如何在競爭中突圍

 2013-10-28

   湖南夢潔家紡公司主營以床上用品為主的家用紡織品,擁有“夢潔”、“寐”、“夢潔寶貝”三個子品牌。其實際控制人為姜天武,保薦人為國信證券。

  夢潔闖IPO已經不是第一次了。它曾于2007年12月上會,但遭證監(jiān)會否決。當時夢潔的解釋是因為證卷公司做的申報稿過于粗糙,其中有多處錯誤。不過此次闖關依然選擇了國信。夢潔首發(fā)終獲通過。

  價值:多品牌多層次營銷戰(zhàn)略

  夢潔根據(jù)不同消費群體打造不同的品牌。其中“夢潔”突出喜慶、豪華;“寐”走簡約的歐式風格,是業(yè)內第一個奢侈品牌;“夢潔寶貝”則是針對兒童采用環(huán)保材料而做。夢潔的多品牌發(fā)展,可滿足和引導市場需求,擴大市場銷售面。

  風險:產品外銷存變數(shù)

  夢潔具有自主出口經營權,對出口的倚重逐漸加強。在近三年一期財務數(shù)據(jù),夢潔外銷額占總收入的比重分別為1.09%、5.93%、6.69%和7.14%。

  床上用品消費的需求彈性比較大。受經濟波動、人民幣升值的影響,家紡企業(yè)生產成本上升。家紡行業(yè)2008年增速回落,出口下降,結構調整,洗牌加速。隨著配額的取消,特別是全球金融危機后,國外對我國紡織品出口控制手段轉為技術貿易壁壘。這給夢潔的產品外銷設置了障礙,增加公司產品的出口成本。

  疑問一:靠上市能解決負債高、償債能力水平低的問題?

  夢潔不斷擴張靠的是累累負債。今年6月份底,夢潔負債總額為3.75億,資產負債率達74.02%。其中3.69億是流動負債,占總負債的98.21%,短期償債壓力大。對比同行羅萊和富安娜,截至今年6月,羅萊負債是1.42億,富安娜負債1.91億。這兩家公司的負債總額加起來還沒有夢潔高。

  夢潔解釋其短期借款比例較高的原因是“公司為非上市公司,融資渠道單一,只能通過銀行貸款方式進行債權融資,且融資受限制較多!闭沾诉壿嫞瑝魸嵣鲜腥﹀X后,就可以解決面臨的資金困境了嗎?單靠市場輸血,能滿足夢潔擴張欲望嗎?

  疑問二:產能嚴重不足,如何在激烈的競爭突圍?

  夢潔最主要的競爭對手是羅萊和富安娜。夢潔的凈利潤增長率偏低,其2008年同比增長9.93%,2007年同比增長8.51%。而富安娜2008年同比增長12.54%,2007年同比增長72.95%。

  而從產能上來看,夢潔與競爭對手比,懸殊頗大。今年1至6月,夢潔的套件產能12.03萬套,產量14.54萬套,芯被類產能28.5萬條,產量30.8萬條;富安娜的套件產能75萬套,產量66.05萬套,被芯產能50萬條,產量45.17萬條。羅萊更是以上百萬套計算。即使算上此次募集資金用于的新增年產30萬套寢飾套件及80萬條芯被類生產線項目,產能還是落后于羅萊。

 

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